财信证券：给予中矿资源买入评级

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财信证券有限责任公司周策,刘天文近期对中矿资源进行研究并发布了研究报告《铷铯盐龙头进军锂盐产业，一体化布局优势显著》，本报告对中矿资源给出买入评级，当前股价为101.39元。中矿资源(002738)铷铯盐行业龙头，锂资源行业新贵。公司以地勘业务起家，收购江西东鹏新材顺利进军稀有轻金属业务板块，并于2019年收购Cabot特殊流体事业部，进而步入铷铯盐赛道。凭借在地勘和金属盐生产领域的优势，公司顺利进军锂资源业务，目前已经形成了“锂盐+铷铯盐”双轮驱动的业务格局，公司发展前景广阔。新能源汽车普及拉动锂盐需求，公司锂矿石+锂盐一体化布局成本优势凸显。随着新能源汽普及率升高，锂盐产品需求强劲，锂矿成为了制约锂盐产能释放的主要因素。公司拟于2022年收购位于津巴布韦的Bikita矿山，目前可实现选矿能力70万吨/年，预计2023年将进一步释放250万吨选矿能力。公司现有Tanco矿山可实现选矿能力12万吨/年，预计未来将扩产至50万吨/年。Bikita矿山和Tanco矿山未来将支撑公司超过6万吨/年LCE产量的精矿供给，将大幅提升公司矿石自给率，缩减公司锂盐生产成本，为公司争取更大的利润空间。铷铯盐业务稳健增长，龙头地位进一步巩固。在收购Cabot流体事业部后，公司正式进军铷铯盐业务。公司所属Tanco矿山是全球现有在产的唯一以铯榴石为主矿石的矿山，也是世界上储量最大的铯榴石矿山，氧化铯的存量高达4.22万吨，其生产的铯榴石品位高，具有较高的经济开采价值。公司现有甲酸铯溶液产能3万桶，在甲酸铯租赁业务板块处于龙头地位，掌握甲酸铯租赁业务的定价权和放量权。近年来，随着全球高压液油气探测业务复苏，甲酸铯溶液需求旺盛。公司铷盐产品也广泛运用于军工、航天等国家重点建设部门，受到下游客户广泛认可，下游客户对铷盐产品需求稳定，铷盐板块业绩稳步增长。盈利预测：我们预计公司2022年-2024年实现营业收入分别为93.09、156.55、187.69亿元，实现归母净利润23.40、43.95、56.41亿元，对应EPS分别7.18、13.49、17.32元。考虑到公司锂矿资源自供率的稳步提升，叠加公司锂盐产能的快速释放，给予公司2022年15-18倍PE估值，给予公司“买入”评级。风险提示：宏观经济波动，地缘政治风险，下游需求不及预期，公司产能扩张不及预期，行业竞争格局恶化。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋李帅华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.26%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.36亿，根据现价换算的预测PE为59.7。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级12家；过去90天内机构目标均价为108.71。证券之星估值分析工具显示，中矿资源（002738）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。

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