贵州茅台是国企还是私企,贵州茅台是国企还是私企日企

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贵州茅台

10月24日，茅台收盘跌7.56%，盘中跌破1550元，10月份以来已经跌了20%，不过茅台依然力压宇宙行工商银行和互联网巨头腾讯还是国内市值最高的上市公司。当然，在当下跌跌不休的环境下，也只是矮子里面拔将军，但是能够几十年一直涨而且在熊市中也没有大幅下跌肯定有它的独到之处。

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贵州茅台年线图

在国内价值投资中，很难绕过贵州茅台这公司，为什么？

1，因为它比较容易理解，它的业务很简单，就是产酒卖酒，而且由于不愁卖所以要研究它只需要研究它的产量就行了。我们能够稍微花点时间就能看懂它，把它划到自己的能力圈内。

2，它的业绩很稳定，自从2001年上市以来，从来没有那一年负增长过，即使在塑化剂叠加限制三公消费的2013，2014年，也是微幅增长。

3，它的业绩可预测性很强，前面说了，它的产品不愁卖，只需要计算它的产量就行，一瓶茅台出厂大概需要4-5年时间，所以我们只需要用它4年前的基酒产量就能计算出今年的销量。可售商品酒数量=四年前基酒产量×75%~85%。

4，它的护城河很深，口味是差异化很大的，而且”国酒“的概念深入人心。不容易陷入价格战泥潭；

5，绝大部分（尤其是中高端）都是先收钱后给货，付款方式多为现金或者类现金的银行承兑汇票，普遍很少甚至根本没有应收账款，营收和利润含金量高；

6，产品不用担心短期积压，存货几乎不会贬值至生产成本以下；产品简单，研发投入极少，一般不搞费用资本化处理。

7，出厂价和实际售价相差巨大，一直供不应求，理论上来说茅台可以一直提高出厂价而不怕销量下滑。

白酒这个行业和其他行业相比有个很大的优势，就是产品不怕库存，而且反而放的越久越值钱。不过这也导致了市场上囤积了大量的高端白酒，因为涨价预期一直在，导致越囤越来，一瓶难求。茅台酒一般特指53度飞天茅台，出厂家969，官方指导价1499，实际售价最高时能到3000多，如此扭曲的价格体系，如此暴利，使大家寻找任何渠道去购买平价茅台，买到就真的是赚到。

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贵州茅台酒历年出厂价

上图可以看出，茅台自2018年后就没有再提过出厂价了，而实际销售价格又一直在涨，所以它的提价预期一直都非常强，时不时的就会传出消息说茅台要提价了，这导致茅台酒的金融属性非常强，一些经销商和投资者会专门囤积茅台酒，等它涨价再赚一波，而且由于白酒不怕库存，越久越值钱的属性，也不怕囤的酒会烂在手上，风险非常小，除非是自己的资金链断裂，不然时间长了很难亏钱。

如果茅台酒价格出现大幅波动，引起这些囤积的酒集中倾销，会有影响吗？影响肯定会有的，但是估计不会很大，毕竟茅台每年生产量确实不高，而且出厂价格相对实际售价来说又足够的低，而且就算销售不出去了，这部分酒也可以当作基酒，茅台的年份酒就是勾兑而成的。

另外有些人囤酒他确实是准备自己喝的，本身茅台酒的品质也确实足够好，其实任何酒都有可能会出现质量问题，但是茅台绝对是概率最低的那个。为什么？因为茅台是国企，而它的客户很多都是它的上级，而且是它惹不起的那种。

因为贵州茅台的业绩即使在当下如此恶劣的环境下依然很稳定，所以躲在茅台里准备”渡劫“的基金非常多，外面狂风暴雨，谁都想找个避风港躲一躲。毕竟现在也接近年末了，要影响基金排名了，谁都想稳一稳。

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最近一段时间又有传闻说要限三公消费高档酒，十一之后，茅台的股价也开始应声下跌。而且跌幅很大，十月份到现在已经跌了20%了。很多并不是真的想投资贵州茅台，原本只是想找个安稳点想躲躲风暴的基金开始夺路而逃了，这种情况很容易造成”踩踏现象“的。股价短期波动的原因是很多的，而且也没人能说清楚，长期投资不准备卖的投资者就要系好安全带了，千万别被甩出去了。

至于贵州茅台的估值高吗？这个就要问你自己了，毕竟价值投资是没有公式的，只是一种思维方式，不同的人根据理解度的不同，计算出的价值也是不一样的。目前贵州茅台总市值1.89万亿，2022年净利润大概率630亿以上，看上去估值还是较高的，但是茅台业绩极其稳定，毕竟长期来看确定性要比价格低重要的多。

值不值得买？这个就要看自己的机会成本了，投资就是在自己的能力圈内不停的比较，选出自己认为确定性高，价格低的公司。千万不要因为别人买了就去买，自己不懂的公司涨跌你都拿不住的，时间长了就是亏钱。

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