广州东方雨虹防水有限公司,广州东方雨虹防水有限公司地址

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【报告目录】

一、公司业务分析

概述

业务流程

二、公司竞争力分析

公司竞争力的总体情况分析

管理分析

外部分析

公司业绩分析

【报告正文】

一、公司业务分析

1、概述

东方雨虹是建筑防水材料行业的龙头公司，研发能力行业领先。公司通过研发的持续投入，产品的先进性得到了保障，在供应链以及生产渠道管理方面都体现出了管理能力的优势。同时我们看到，近年来行业的竞争在加剧，景气度也处于低迷状态，公司的品牌优势一定程度上也在逐渐减少。另一方面，近年来随着公司大力发展零售业务，也面临众多行业龙头的竞争压力。

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2、业务流程

首先我们来看公司的业务流程，东方雨虹主营是建筑防水材料，目前公司是行业内的龙头，市占率在18%左右，从公司产品的生产过程来看，相对来说比较简单，标准化程度比较高。我们主要来看公司的采购和生产两个环节。由于直接材料占成本的比重在90%以上，所以为了更好地保障供应链和节约成本，公司在全国进行了生产布局，而且不断向产业链上游进行延伸。这么做，一方面有利于扩大公司的产品线，另一方面有利于技术积累。

我们再来看公司的生产，为了严格控制生产工艺，公司都是进口国外先进的设备，另一方面，产品的性能也与原材料和配方关系比较大。总体来看公司的产品先进性在行业内是领先的。结合采购，生产两个环节，我们看到公司的生产过程主要还是资本和技术密集型相结合，公司产品种类齐全，而且在产品的先进性在行业内也处于领先地位，另一方面，公司也因标准化施工，在业内闻名。

东方雨虹 3 次 B 端战略方向调整示意图

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资料来源：公司公告，中信建投

二、公司竞争力分析

1、公司竞争力的总体情况分析

接下来我们重点来分析公司的竞争手段。从建筑防水材料产业链的情况来看，上游主要是各种各样的原材料，中游是具体的防水卷材和涂料的生产，下游是各行各业的应用。公司位于产业链的中游，流程管理能力相对来说是最为重要的。从公司的研发情况看，公司的研发投入金额和拥有的专利在业内遥遥领先，再一个从公司拥有研发资源的软硬件指标来看，在国内也是排行第一。

2018 年工建集团渠道变革示意图

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资料来源：公司公告，中信建投整理

2、管理分析

从管理方面来看，公司近年来产品质量管理能力在逐步提升，供应链管理能力相对来说优势比较明显。公司的风险管理做得也比较好，公司在人员管理方面做得也相对不错，同时我们看到公司近年来对信息系统也在进行重构。再来看公司的销售情况，从品牌打造来看，公司一直是非常重视品牌建设，在品牌打造的基础之上，公司近年来在不断地强化渠道，重视工程施工标准化建设，首创了渠道合伙人模式，也就是公司并不会和外部的工程队在工程施工方面进行争利，所以我们看到销售是公司成功最核心的因素，近年来公司的业绩突飞猛进就是最好的证明。所以对于公司内部能力的构建情况，公司的渠道管理模式在业内是首创，同时具有配套的能力和资源，这两方面呢是公司最重要的竞争优势的来源。

建筑物分类示意图

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资料来源：中信建投整理

3、外部分析

我们再来看公司外部能力的构建情况。公司的客户主要是面向b端和g端，那客户的特点是理性，购买力强，对价格的敏感度相对来说较低，对品牌和品质非常重视。那从产品特征来看，防水材料占工程的总价格并不高，但是重要性却非常高，而且类型繁多，性能不一。结合近年来行业的竞争格局，从量变向质变进行转换，公司也从性价比向性能过渡，为客户提供质量更放心的产品和服务。总体来看，公司是以总成本领先的策略，在这个基础之上，注重品牌的打造和服务的及时性，这一定程度上也体现出了差异化。公司目前的市占率近年来在不断地提升，而且现金流的状况也得到了较好的改善，所以总体来判断，公司的竞争手段是有效的。

防水材料主要应用场景

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资料来源：中信建投整理

4、公司业绩分析

公司整体的业绩情况如何？盈利状况到底怎么样？我们来分析公司的盈利模式，主要就是将公司和同行业进行对比，看公司的竞争优势能否更好地转化为真实的业绩。行业过往一段时间和未来，都已经步入成熟期，在同期我们看到公司的业绩都远高于同行业，近年来，公司品牌相对优势在逐步减少，业内的竞争对手北京建材发展也非常快，随着近年来公司在零售业务方面的发力，也面临众多龙头企业的竞争压力，所以在行业已经进入成熟期。更具体的分析关注微信公众号获取更全的分析内容。

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